一家将比特币（BTC）作为公司国库资产的医疗保健公司 KindlyMD（NAKA），又一次登上了财经新闻版面。这次的焦点是他们与加密货币交易平台 Kraken 达成的重磅协议：KindlyMD 已同意向 Kraken 借款 2.1 亿美元。这意味着 Kraken 正式成为 KindlyMD 今年的第四家主要融资提供商。这笔 KindlyMD 从 Kraken 获比特币贷款的出现，似乎预示着这家公司正努力在加密资产和传统金融义务之间寻求平衡，但其高昂的成本和频率也引发了市场的不少疑问。
这份贷款协议并非小事。根据 KindlyMD 提交给美国证券交易委员会（SEC）的备案文件，这笔为期一年的贷款将于 2026 年 12 月 4 日到期，而年利率高达 8%。公司明确表示，这笔 2.1 亿美元的款项将主要用于全额偿还对 Antalpha Digital 的现有债务。说实话，借新债还旧债的操作在商业世界里并不少见，但把比特币当成筹码，就显得十分“加密”和高风险了。
抵押与清算： KindlyMD 从 Kraken 获比特币贷款的代价与风险
这笔 2.1 亿美元的贷款，可不是随随便便就能拿到的。Kraken 对风险的把控显得十分严苛。SEC 文件明确指出，该新信贷将完全由比特币支持。借款人 KindlyMD 必须提供价值不少于 3.234 亿美元的抵押品，这大约相当于 3,500 个比特币（按当前价格计算）。
咱们来算笔账，这抵押率（LTV，贷款价值比）大约在 65% 左右（2.1 亿/3.234 亿）。在加密货币抵押贷款领域，这算是相对保守的比例。但对于 KindlyMD 来说，这几乎锁定了其三分之二的比特币储备。根据 BitcoinTreasuries.net 的数据，KindlyMD 目前拥有约 5,398 个比特币，作为全球第 19 大企业比特币持有者，这笔抵押的金额确实不小。如果 BTC 价格出现剧烈波动，尤其是一旦跌破某个清算线，KindlyMD 可能会面临补仓或抵押品被清算的风险，那可不是闹着玩的。
融资马拉松：年度第四家提供商
Kraken 的加入，让 KindlyMD 的融资提供商名单又多了一位重量级成员。在此之前，该公司已经先后与 Yorkville Advisors、Two Prime Lending 以及 Antalpha Digital 有过类似的合作安排。这种频繁更换或增加贷款方的行为，也许是为了优化融资结构，也许是市场对这家医疗保健公司的现金流存在某种顾虑——我们不能妄下定论，但这种频繁的债务周转总让人觉得有些不安，对吧？
特别是考虑到 KindlyMD 的股价表现。其股票（NAKA）目前的交易价格仅为 0.46 美元，相比其历史最高点下跌了 99%。这几乎可以说是跌到了谷底。在股价如此低迷，公司基本面似乎不被市场看好的情况下，还能以 8% 的年利率拿到 2.1 亿美元，不得不说，比特币这个“硬通货”确实发挥了关键作用。它在某种程度上，为 KindlyMD 提供了传统金融机构可能不会轻易提供的流动性。
新协议下的资金用途与弹性
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KindlyMD 明确表示，这笔资金将用于全额偿还 Antalpha Digital 的现有义务。这说明 Antalpha 的那笔贷款可能即将到期，或者其条款不如 Kraken 的新协议灵活。Kraken 的协议允许 KindlyMD 根据单独的贷款条款书，“不时”借入法定货币或数字资产。这一条款为 KindlyMD 提供了未来更大的操作弹性，以应对可能出现的资金需求。
但归根结底，这次 KindlyMD 从 Kraken 获比特币贷款 虽然解决了眼前的债务问题，但长期来看，公司仍然背负着巨额的利息和抵押品风险。这次交易再次证明了企业对 BTC 的看法：它不再仅仅是一个价值存储工具，更是一个高效、高流动性的抵押品来源。至于 KindlyMD 能否利用这笔新的三年期资金改善经营状况，还是会陷入更深的债务循环，只有时间才能给出答案了。
